轻工行业2025年投资策略：布局政策提振和成长性良好标的

轻工行业2025年投资策略 布局政策提振和成长性良好标的 西南证券研究发展中心 轻工研究团队 2025年1月 行业回溯与展望 1 2024年板块复盘：回顾2024年，轻工行业整体及各子板块涨幅落后于大盘，其中造纸、个护板块涨幅优于家居 、包装。全年来看，1）以嘉益股份、匠心家居为代表的部分出口标的在需求强韧性+盈利高弹性下有亮眼表现 。2）以自由点、冷酸灵、润本为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张 ，业绩优异。3）家居品类受下游需求收缩影响增速下行，但9月以来地产相关支持政策出台，以旧换新拉动家 居消费成效显著，龙头家居公司订单回暖，需求有望触底回升。基本面看家居有望在国补催化下改善，部分国货 个护品牌成长空间广阔，配置价值较高。 2025年选股思路：兼顾政策提振的细分板块及自身成长性较好的优质个股，推荐四条主线：1）国补政策持续性 较强，看好家居消费整体回暖。我们判断25年补贴政策在品类、区域、力度上都有进一步加强的可能，预计对 明年龙头订单的表现有所支撑。同时行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进，龙头个股有望在行业出清 背景下受益。2）国货消费品牌持续抢占外资份额， ...