中际旭创：在1-2月份多项推动因素之下保持乐观看法；估值具吸引力；买入

2025年1月8日 | 10:39AM CST 中际旭创 (300308.SZ): 在1-2月份多项推动因素之下保持 乐观看法；估值具吸引力；买入 我们仍然看好中际旭创，因为今年前两个月存在多项推动因素，而且公司客户和同业 将陆续公布业绩。我们关注的重点包括：1) 客户的AI资本支出指引。云服务提供商近 期有关AI资本支出前景的讲话表明2025年需求将保持旺盛（例如，微软计划2025财年 资本支出800亿美元，链接）；2) 2025年一季度及以后的1.6T产品放量时间表；部分 投资者对于GB300升级对光模块的影响表示了担忧。我们的供应链调研表明，1.6T产 品的出货上量和订单情况保持完好；12月份已开始出货，2025年一季度持续上量并将 贯穿全年。中际旭创当前股价对应14倍2025年预期市盈率，相比全球同业折让 30%~50%，我们认为估值具吸引力。维持买入评级。 近期主要的争论/担忧集中于：1）关税风险；2）新技术（即CPO，共封装光学）的潜 在干扰；3）有源电缆(AEC)与光缆的竞争。我们根据最近的行业调研总结要点如下。 关税风险 随着当选总统特朗普1月20日的就职典礼临近，投资者越发关注他上任后关税政 ...