宏观点评：两融余额企稳，小微盘指数下跌幅度大于大盘指数

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20250110 两融余额企稳，小微盘指数下跌幅度大于大 盘指数 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 观点 ◼ 短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24 年末降准降息等不及预期 带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流 动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解，今日市场成交额进一步回 升。市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数 据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之 间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向 已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场 情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。 ◼ 风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 2025 年 01 月 10 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 潘京 执业证书：S0600524120011 panj@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 l ...