A股策略周报：混乱中的秩序

A 股策略周报 20250112 混乱中的秩序 2025 年 01 月 12 日 ➢ 风险提示：全球制造业活动不及预期；国内经济出现量价齐跌。 [Table_Author] | 分析师 | 牟一凌 | | --- | --- | | 执业证书： S0100521120002 | | | 邮箱： | mouyiling@mszq.com | | 分析师 | 方智勇 | | 执业证书： S0100522040003 | | | 邮箱： | fangzhiyong@mszq.com | ➢ 市场在弱现实下出现回调，但结构性过热仍在。本周市场延续了缩量中下行 的趋势，符合我们 2024 年 12 月以来的预期。结构上内需消费+实物消耗相关板 块下跌较为明显。从股价的位置上看，低于 20240924 的个股占比较高的行业主 要是煤炭、电力、房地产和石油石化等，市场对于现实需求都较为悲观，而不再 出现 2024 年上半年分化定价的特征。一方面：类债风险溢价股息率-10Y 到期 收益率处在历史新高，（分红+回购-股权融资）/总市值同样创下历史新高。股票 市场对于 A 股内部现实的股东回报部分明显定价悲观。另一方面，从成交额 ...