周度经济观察：经济波澜不惊，市场起伏加剧

2025 年 1 月 14 日 内容提要 2024 年 12 月通胀数据显示总需求不足的局面延续，存货调整对经济活动的 推升或趋于尾声，未来通胀水平的回升可能较长时间。同期出口的走强可能来自 于抢出口的行为，持续性取决于中美贸易关系的变化。 尽管 12 月的房地产市场成交出现改善，但房地产企业的股票和债券价格出 现较大幅度的波动。这表明当前房地产主体的流动性压力依然突出。在需求不 足、预期转弱的背景下，房地产企业流动性环境的改善可能依赖于政策的纾困。 当前权益市场基于基本面反转的定价或许需要较长时间，流动性环境的宽 松可能在受到汇率的牵制。不过考虑到监管当局对市场风险的关注以及稳定资 本市场的决心，我们倾向于认为市场单边下行的风险有限，仍处于震荡环境中。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————经济波澜不惊，市场起伏加剧 袁方1束加沛2 张端怡（联系人）3 证券研究报告/国投证券宏观定期报告 第 1 页，共 11 页 2025 年 1 月 1宏观分析师，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，shujp ...