2025年度证券行业投资策略：改革育新机，行业启新局

目录/Contents 01 行情&基本面回顾：强贝塔、投资驱动业绩 证券研究报告 2024年1月14日 行业：非银金融 增持（维持） 改革育新机，行业启新局 ——2025年度证券行业投资策略 分析师：胡江 SAC编号：S1760525010001 E-mail： hujiang@yongxingsec.com 主要观点 请务必阅读报告正文后各项声明 ◼ 行业复盘与展望：①政策积极转向提振股市信心，2024年券商板块展现强贝塔属性，年度超额收 益19.6%，互联网券商、绩优股、并购题材股领涨。行业景气度显著回升，投资业务驱动业绩增长 ，行业分化加剧，头部券商份额或进一步提升。②展望2025，投资端改革加快推进，在逆周期政 策加码和流动性进一步宽松预期下，资本市场有望保持活跃。中长线资金的引入将进一步推动市 场机构化、产品化，券商泛财富管理业务或迎来契机，行业景气度有望持续上行。预计2025年券 商板块业绩同比+10.3%。 ◼ 投资建议：把握三条选股主线：① "稳楼市股市"、"适度宽松"要求下政策或持续加码，建议 沿强市场贝塔逻辑择股。②券商并购整合推动竞争格局优化，风控指标调整和SFISF利好头部券商 杠杆 ...