政策态度鲜明但基本面偏弱，债市当周既有停顿亦有波动——当前债市做多赔率不足，强美元环境下曲线结构或继续走平

政策态度鲜明但基本面偏弱，债市当周既有停顿亦有波动 ——当前债市做多赔率不足，强美元环境下曲线结构或继续走平 2025 - 1 - 1 2 中泰期货研究所宏观团队 李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询从业证书号： Z0015266 TEL：13361063969 市泰斯货 01 逻辑与策略 (P3-4) 录 CONTENTS 02 宏观主要资产资金流向变化(P5-6) 000000 03 近期宏观数据分析与回顾(P7-12) 04 资金面分析与债券期现指标监控(P13-23) 05 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控(P24-28) 06 宏观经济中期基本面跟踪监控(P29-44) 07 宏观经济长波基本面跟踪监控(P45-46) 逻辑与观点：当前债市做多赔率不足，强美元环境下曲线结构或继续走平 ◆ 宏观数据与逻辑：1月第二周，海外进入宏观数据周，从海外发布的数据来看，海外市场数据仍然向市场描述了一张经济增长已经软着陆的图景。例如在上周公布的ISM 制造业超出市场预期 后，当周公布的服务业PMI明显高于市场预期和前值。此外，就业数据方面，虽然ADP就业数据有所回落，但是新增非农数据、失业率、职 ...