宇通客车-2025瑞银大中华研讨会

要点如下：1）公司预期2025年出口销量近10%增长，国内市场略增；其 中2025年以旧换新政策或对公交车销量有帮助，但幅度不好判断；2）2024 年4季度以及2025年全年利润率展望佳，因为规模效应和产品结构改 善；3）公司对分红率和资本支出指引未变，现金流表现佳，因此会维持高 分红的战略。 2025年展望积极 海外市场方面，公司初步预期2025年出口1.5万台以上，较2024年1.4万台 水平同比增长约10%，其中新能源客车的出口销量或增长更快。公司预期出 口业务毛利率仍有提升空间，主要由于2025年新能源客车占比提高，以 及2024年下半年电池价格进一步下降。宇通客车估算自身可触及海外市场 容量在8-10万台，主要集中在竞争相对缓和的中高端市场。国内市场方面， 受益于以旧换新政策的加码，宇通预期国内公交车市场将增长，但旅游车增 速或放缓。 abc 2025 年 01 月 13 日 快评 近期投资者反馈 宇通客车 2025瑞银大中华研讨会 根据我们和投资者的路演反馈，宇通客车股价近期涨幅较大，投资者分歧增 加。部分投资者选择获利了结，等待逢低布局；也有部分投资者错过 了2024年11月以来的股价反弹，但看 ...