银行行业月报：宽财政 稳信用

宽财政 稳信用 [Table_ReportType] ——银行行业月报[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 12 月货币增速继续回升：12 月，人民币存款减少 1.4 万亿元，同 比多减。12 月末人民币存款余额 302.25 万亿元，同比增长 6.3%， 增速环比回落 0.6%。结构上，住户存款增加 2.19 万亿元，非金融 企业存款增加 1.81 万亿元，财政性存款减少 1.67 万亿元，非银 行业金融机构存款减少 3.17 万亿元。M2 同比增长 7.3%，增速环 比回升 0.2%；M1 同比增长-1.4%，增速环比回升 2.3%。 投资策略：我们认为，12 月金融数据继续反映化债政策落地的效 果。2024 年政府债同比多增，主要是置换债的发行，同时有效支 撑社融表现。我们预计 2025 年化债政策推动下，政府债占比有望 进一步提升。另外，化债资金进入到实体经济，从而推动 M1 同比 增速回升 2.3 个百分点。新口径 M1 将从 2025 年 1 月数据开始生 效，预计新口径 M1 同比增速或已经转正。考虑到春节时点因素， 2025 年 1 月 M1 增速或有波 ...