紫金矿业：具备阿尔法的有色核心资产，稳步迈向世界一流

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 01 16 年 月 日 紫金矿业（601899.SH） 具备阿尔法的有色核心资产，稳步迈向世界一流 逆周期并购世界级核心资产，稳步增产凸显公司强阿尔法：1）核心领导 层为公司注入逆周期并购基因，资源储备大幅提升，铜、金、锌、锂资源 量位居全球矿企前十；2）核心铜金品种世界级矿业项目接续投产，矿产品 产量大幅增长，核心资产如卡库拉、佩吉、巨龙等项目产量持续释放，在 世界级核心资产支撑下公司强阿尔法属性逐步凸显，矿业巨头未来成长可 期；3）依托主业下延绿电&新材料业务，补齐公司能源金属品种板块。 全球布局优质铜矿，依托世界级资源实现公司稳步成长。1）卡莫阿-卡库 拉世界级铜矿资源量约 4266 万吨@2.52%，2024H1 实现铜产量 8.36 万 吨（（益产产量），三期采选工程于 2024 年 5 月投产，达产后合计矿产铜产 能将达 60 万吨量级，跻身全球第四大铜矿山。2）佩吉铜金矿上下部矿带 合计铜资源量 1969 万吨，金 443 吨。其中上矿带铜品位高达 2.43%， 2024H1 实现铜产量 9 万吨；下矿带拟采用自然崩落法，计划 ...