-瑞银证券-公牛集团-2025瑞银大中华研讨会：插排业务或间接受益于“以旧换新”补贴

更多一手调研纪要录音和海外投行报告加V:shuinu9870 快评 公牛集团 2025 瑞银大中华研讨会 : 插排业务或间接受 益于"以旧换新"补贴 2025年展望:目标双位数营收/盈利增长 公司参加了2025 瑞银大中华研讨会。管理层表示,在房地产政策利好和"以 旧换新"补贴刺激消费的背景下,Q424收入仍具韧性 (相比 3Q24:营收/ 盈利增长 5%/3%)。对于2025年,管理层表示内部财务目标是双位数营 收/盈利增长,驱动因素包括:(1)转换器业务(主要为插排)收入稳健增 长,由持续产品创新带动;(2)开关插座业务收入保持韧性,由市占率增长 带动;(3) 新能源相关业务快速增长;(4) 智能照明收入增长高于行业水平 (管理层表示,2024年增长20%,而传统照明行业则录得约两位数降 幅)。 开关插座: 市占率提升有望稳定收入 房地产市场的影响是市场的主要关注点,尤其在开关插座领域。尽管自 2024年 9 月以来房地产政策更加有利,但管理层预计 2025年家装需求仍 将承压,可能会下降个位数至低双位数;但是,在市占率增长的推动下,其 开关插座业务仍可能实现稳健的收入增长。管理层表示,公牛的市场份额已 ...