-瑞银证券-龙佰集团-2025瑞银大中华研讨会：钛白粉景气度仍承压，关注行业产能出清情况

更多一手调研纪要录音和海外投行报告加V: shuinu9870 Global Research 2025 年 01 月 15 日 目标价维持24.30元/股,基于DCF估值法(WACC保持不变,7.4%),对 应17/15倍2024/25E PE。 快评 龙佰集团 2025瑞银大中华研讨会:钛白粉景气度仍承压, 关注行业产能出清情况 会议重点内容 我们邀请了龙佰集团参加2025瑞银大中华研讨会。公司表示,1)四季度钛 白粉景气度受反倾销税政策和淡季需求疲软拖累,海绵钛/新能源业务录得 亏损;2)公司计划2025年底实现钛精矿产能248万吨,铁精矿产能760万 吨;3)2025年钛精矿供应仍偏紧,公司预计价格或维持高位震荡。 Q424钛白粉景气度仍承压 四季度公司钛白粉销量约为30万吨,全年销量近125万吨,但钛白粉景气度 受反倾销税政策和淡季需求疲软拖累,一方面欧盟于近期终裁对公司征 收0.74欧元/千克的反倾销税,公司持续向欧盟出口,但处于小幅亏损状 态。钛精矿方面,公司预计2024年产量或为130-140万吨,四季度虽然钛精 矿价格有所回调,但公司认为属于季节性波动。四季度海绵钛销量环比小幅 提升至2万吨 ...