-瑞银证券-TCL科技-2025瑞银大中华研讨会：国内需求受益补贴政策，短期看利润或有望继续改善

更多一手调研纪要录音和海外投行报告加V: shuinu9870 快评 TCL科技 2025瑞银大中华研讨会:国内需求受益补贴政 策,短期看利润或有望继续改善 短期看稼动率和价格受益于国家消费补贴政策出台 公司管理层出席了我们2025大中华研讨会。投资人关注的重点主要有:1) 大面板的供需格局以及价格趋势展望,2)潜在关税影响,3)公司现金流表 现。公司表示,24年前三季度电视需求下滑明显,但四季度受益于国家消费 补贴政策影响需求明显改善。目前公司大尺寸面板(65寸/75寸)接近满 产,小尺寸LCD稼动率维持在80%以上,OLED持续满产。T9产线(主要是IT 类面板)二期产能预计将在25年上半年开出,管理层预计满产下带来的营收 贡献将覆盖折旧增加。针对投资人关心的需求是否由关税带来的提前备货导 致,公司表示根据大面板订单尺寸判断,主要需求来自国内市场。同时由于 中国厂商贡献了全球电视面板80%的产能,并且其最大客户(TCL电子)过 去几年在海外建立了整机组装产能。公司估计影响有可能较为有限。 公司认为面板价格或将保持回暖趋势 公司表示,受国家消费补贴政策影响以及前期国内厂商供给减少的影响,大 尺寸面板需求自1 ...