2024年12月金融数据点评财政发力主导社融修复，市场主体融资意愿仍需改善

2025年01月15日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 财政发力主导社融修复、市场主体融资意愿仍需改善 2024 年 12 月金融数据点评 报告摘要 2024 年 12 月社会融资规模增量为 2.85 万亿元（前值 2.33 万亿元）、超过市场预期的 2.11 万 亿元。2024年 12 月社融存量增速+8.0%,较上月+0.2PCTS,信贷存量增速+7.6%,较上月- 0.1PCTS。结构上：12 月人民币贷款（社融口径）新增 8402 亿元，同比少增 2690 亿元；直接融 资中的企业债券减少 159 亿元，主因 2024 年 12 月城投债净融资规模较 11 月缩减较多，但因去年 同期基数低,同比看仍实现被动改善,同比少减2582 亿元;12月政府债融资增加 1.76 万亿元, 同比多增 8242 亿元，改善明显。 综合来看, 2024 年 12 月,在政府债融资明显提升和企业债同 比被动改善的支撑下,社融增量时隔４个月再次实现同比多增,超市场预期,体现了９月底之后财 政发力加大对社融回暖的积极影响。往后看,2025年化债仍将持续,财政发力将加大并大概率前 置,未来几个月,在特别国债、新增专项债、新增 ...