2026年3月12日 AI医疗3月月报: 药物研发迈入临床验证关键期，辅助治疗实 现关键跨越 行业评级：增持 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 核心观点 Ø 核心观点： 海外方面，本月看点为AI+医疗从技术探索向商业化兑现深度转型，创新与规范并行发展，多赛道关键突破落地，资本与产业布局活跃。AI药物研发迈入临床转化关键期， 行业形成技术、算力、临床转化完整链条。Isomorphic Labs推出AlphaFold 4级IsoDDE引擎，礼来上线自研AI超级计算工厂LillyPod，全球首款全AI设计抗体药GB-0895启 动Ⅲ期临床，多方推动药物研发降本提效，打破行业传统研发魔咒。AI医疗器械与医学影像方面，临床落地加速、标准化推进。美敦力收购CathWorks完善AI心血管诊疗布局， 美国FDA批准两款AI影像系统，行业从硬件主导转向AI+数据融合，向规模化发展。AI临床辅助与健康管理方面，实现全场景渗透，效率提升与合规安全并重。临床端AI助力 病历自动化生成，实现规模化落地；健康管理端Oura推出女性健康专属AI大模型，推动精准健康管理垂直应用。同时，西奈山医学院研究揭示医 ...

2026年03月21日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 非银行业周报 (2026年第九期) 券商业绩密集释放,资本市场中长期改革稳步推进 市场表现: 本期(2026.3.16-2026.3.20)非银(申万)指数-2.55%,行业排 6/31,券商Ⅱ指 数-2.79%,保险II指数-1.99%; 上证综指-3.38%,深证成指-2.90%,创业板指+1.26%。 个股涨跌幅排名前五位：中油资本（+2.41%）、爱建集团（+10.20%）、瑞达期 货（+3.52%）、中粮资本（+2.51%）、江苏金租（+2.31%）; 个股涨跌幅排名后五位:渤海租赁（-12.34%）、东吴证券（-11.84%）、拉卡拉 (-9.44%）、新力金融（-7.24%）、中银证券（-6.48%）。 (注：去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌 2.79%,跑输沪深 300 指数 0.60pct,跑赢上证综 指数 0.59pct。当前券商板块 PB 估值为 1.23 倍。 本周，东方财富发布 2025 年年度报告,公司实现总营业收入 160.68 亿元,同比增 长 38.46%，实现归母净 ...

Market Overview - Global capital markets are focused on the ongoing Middle East conflict, which is expected to persist in the short term, leading to sustained high oil prices[5] - The market's expectation for a Federal Reserve rate cut this year has decreased, with a slight probability of a rate hike emerging, reinforcing global "stagflation" trading consensus[5] - Major global stock markets have largely declined in unison, reflecting these concerns[5] Historical Context - Following the outbreak of the Russia-Ukraine conflict in 2022, oil prices surged, significantly driving inflation and causing substantial volatility in global equity markets[7] - During the initial downturn, all sectors weakened, with coal, real estate, and banking showing the least decline, each with a drop of less than 9%[7] - The subsequent recovery phase saw the new energy sector lead the market, with power equipment, automotive, and non-ferrous metals showing significant gains, particularly power equipment which rebounded over 55%[7] Investment Strategy - Short-term recommendations focus on dividend and stable styles due to ongoing geopolitical tensions and high oil prices, which may lead to volatility in A-shares[29] - Mid-term strategies should target the new energy sector and high-growth HALO industries benefiting from AI expansion, with a focus on sectors like photovoltaic equipment and battery manufacturing, which are expected to see significant profit growth by 2026[3][29] HALO Industry Insights - The HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence) concept is gaining traction, characterized by business models based on large physical assets with low technological obsolescence risk[17] - The top ten HALO industries expected to see the highest net profit growth by 2026 include photovoltaic equipment, coking, batteries, and shipping ports[3] Risk Factors - Potential risks include domestic policy implementation falling short of expectations, geopolitical events exceeding forecasts, and overseas liquidity conditions not meeting projections[30]

2026年03月11日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 2026年 1-2 月外贸实现强劲开局,进出口数据同比大增 2026 年 1、2 月进出口数据点评 报告摘要 2026年 1-2 月外贸实现强劲开局 2026年 1-2月我国进出口总值创历史同期新高,实现了"十五五" 开局之年的强劲起步。期内,出口总值达 6565.78 亿美元,同比大增 21.80%;进口总值达 4429.60 亿美元,同比增长 19.80%;贸易顺差录 得 2136.18 亿美元,同比扩大 26.25%,单月数据均显著超出市场预期。 从出口结构看,机电产品与高新技术产品是核心增长动能。机电产品对 出口的拉动高达 16.17%,其中集成电路、汽车及底盘、自动数据处理 设备贡献最为突出。 从量价关系看,集成电路、汽车等五类商品实现量价齐升,集成电 路出口价格同比上涨 55.60%,汽车出口数量同比上涨 57.90%,显示 出高端制造业在全球人工智能需求扩张与国内产业升级支撑下的强劲 韧性。从出口目的地看、东盟、欧盟及中国香港拉动作用最大,而对美 出口则延续负拉动格局,拖累幅度为 1.54个百分点。与此同时, 2 月全 球主要经济体制造业 ...

中航证券 REITS 跟踪月报 2026 年 2 月 2026 年 03 年 04 年 年年年年年年|年年年年|年年年年 | 报告摘要 | | --- | [◆Table_summary] 2 月 REITs整体跑输大类资产 ◆ 2026 年 2 年年年年 28 年年年中证 REITs（收盘）指数-1.66%，弱于 上证综指的+1.09%，弱于深证成指的+2.04%；中证 REITs 全收益 指数-1.58%，弱于上证综指，弱于深证成指。 ◆ REITs交易数据环比上升 年年 2026 年 2 年 28 年年年年 REITs 年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年2 年年年年年年 45.63 年年年年 2026 年 1 年年年年年年年年 49.30 年年年年年年年 51.94% 年年年年年 56.32% 年年年 REITs 年年年年 年年年年年 1059.93 年年年年 2026 年 1 年年年年年年年年 1195.35 年年年 年年年年 53.00% 年年年年年 57.04% 年 ◆ 新型基础设施 REITs表现亮眼，生态环保 REITs逆势上涨 10 年 REITs 年年2026 年 2 年年年年年年 ...

2026年03月14日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 非银行业周报(2026年第八期) 并购整合与特色化发展并行,行业分化新格局 市场表现: 本期(2026.3.9-2026.3.13)非银(申万)指数-1.93%,行业排 25/31,券商Ⅱ指 数-1.75%,保险II指数-2.10%; 上证综指-0.70%，深证成指+0.76%，创业板指+2.51%。 个股涨跌幅排名前五位：华创云信（+2.41%）、江苏金租（+1.09%）、申万宏源 (+0.61%）、山西证券（+0.34%）、陕国投 A（+0.28%）; 个股涨跌幅排名后五位：新力金融（-12.56%）、锦龙股份（-10.63%）、渤海租 赁（-8.33%）、华林证券（-7.44%）、九鼎投资（-6.02%）。 (注：去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌 1.75%,跑输沪深 300指数 1.94pct,跑输上证综 指数 1.05pct。当前券商板块 PB 估值为 1.27 倍。 近日,证监会主席吴清表示,着力引导行业机构专注主业、规范发展。对证券公 司,推动修订出台证券公司监管条例,积极支持优质头部机 ...

2026 年 03 月 16 日 证券研究报告|公司研究|公司点评 吉宏股份(002803) AI 全链条赋能降本增效，自有品牌开启第二增长曲线 | 2026年03月13日 | | --- | | ・收盘价(元): | | 公司基本数据 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 450.41 | | 总市值(百万) | 8,233.41 | | 流通股本(百万股) | 288.77 | | 流通市值(百万) | 5,278.72 | | 12 月最高/最低价(元) | 20.84/9.93 | | 资产负债率(%) | 34.56 | | 每股净资产(元) | 5.86 | | 市盈率(TTM) | 31.32 | | 市净率(PB) | 3.12 | 股价走势图 500% 20% 10% -30% | 作者 | | | --- | --- | | 裴伊凡 | 分析师 | | SAC 执业证书: S0640516120002 | | | 联系电话:010-59562517 | | | 邮箱: peiyf@avicsec.com | | | 郭念伟 | 分析师 | | SAC 执业证书:S0 ...

2026年3月14日 证券研究报告|策略研究|策略点评 中东局势依旧是全球资金关注的焦点,关注能源方向投资机 410 报告摘要 核心观点: 1 本周,中东局势依旧是全球资金关注的焦点。美国和伊朗双方不断 发声,凝聚内部共识、争夺外交及谈判筹码。但随着双方舆论场上 博弈的展开,市场对于霍尔木兹海峡运输受限持续时间的预期也在 不断调整,全球多个大类资产价格延续高波动。相比之下,中东冲 突爆发以来 A 股波动率明显更低,体现出决策层维护资本市场稳定 的政策举措落地见效,市场韧性与抗风险能力得到充分彰显。2026 年两会刚刚闭幕，证监会快速落实两会精神,以稳市、改革、严管 为主线,为"十五五"时期资本市场实现质的有效提升和量的合 理增长提供了坚实保障,A 股慢牛有望延续。 今年为美国中期选举年，通胀问题为当前选民最为关注的核心议 题。但民调结果显示,特朗普在通胀领域的净支持率为各分项中最 低,特朗普需尽快打破持续的高油价。 但目前霍尔木兹海峡通航量低且仍有船只受袭,高油价或仍将延 ◆ 续,伊朗掌控着一定主动权。在此背景下美方或较难在谈判中占据 明显优势,因此冲突或较难在短期内结束,未来美伊对霍尔木兹海 峡控制权的争夺 ...

Investment Rating - The report provides a differentiated investment rating for gold stocks following a significant increase in gold prices, indicating a search for institutional and model-driven alpha [1]. Core Insights - The report highlights the divergence in performance among gold stocks after the surge in gold prices, suggesting that investors should focus on identifying institutional and model-driven advantages to capitalize on potential returns [1]. Summary by Sections - The report discusses the impact of rising gold prices on the performance of gold stocks, emphasizing the need for investors to explore structural and model-based opportunities for alpha generation [1]. - It notes that the market has seen a significant fluctuation in stock performance, with a range of 5% to 10% expected in the near term, indicating a volatile investment environment [5]. - The analysis includes projections for the industry, with expectations of a 10% growth rate in the coming periods, reflecting optimism about the sector's recovery and potential profitability [5].

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" indicating that the growth level of the industry is expected to be higher than that of the CSI 300 index over the next six months [1][43]. Core Insights - The capital market is undergoing continuous reform, focusing on the integration and restructuring of brokerage firms, which is expected to enhance overall industry competitiveness and resource allocation [2][7]. - The insurance sector is facing uncertainties primarily due to pressures on the asset side, with a need for valuation recovery dependent on the performance of the bond, equity, and real estate markets [9][8]. Summary by Sections Brokerage Weekly Data Tracking - The brokerage sector saw a decline of 3.18% in the past week, underperforming the CSI 300 index by 2.11 percentage points [2]. - As of March 6, 2026, the cumulative new issuance of brokerage asset management products reached 14.398 billion units, with a total market share of 4.574 billion units, reflecting a year-on-year increase of 14.26% [22]. - The margin trading balance was reported at 2.6518 trillion yuan, showing a decrease of 173.79 billion yuan from the previous week [23]. Insurance Weekly Data Tracking - The insurance sector experienced a decline of 1.44%, underperforming the CSI 300 index by 0.37 percentage points [8]. - In December 2025, the total original insurance premium income for the industry was 6.1194 trillion yuan, with a year-on-year growth of 7.43% [31]. Industry Dynamics - The government is promoting the integration of the brokerage industry, with a focus on mergers and acquisitions to enhance market competitiveness [7]. - A new policy was introduced to accelerate the development of technology insurance, which is expected to support high-level technological self-reliance and innovation [9][41].