巨子生物：浦银国际研究

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 巨子生物（2367.HK）：亮眼表现促管理层 上调业绩指引，预计 2025 年保持高速增长 2024 年巨子生物整体销售表现保持快速增长。在 2024 年"双 11"期 间可复美和可丽金品牌录得高速增长后，公司管理层再度上调 2024 年 全年业绩指引（收入同比增长 50%左右，净利润同比增长 40%左右）， 展示管理层对达成业绩指引的更高的信心。我们根据更为乐观的业绩 指引略微上调 2024-2026E 的盈利预测，并上调目标价至 66 港元。维 持"买入"评级。 全平台维持高速增长：根据青眼情报数据，2024 年全年巨子生物主品 牌可复美 GMV 同比增长 78.1%，增速高于我们的预期。我们认为这主 要是由于：（1）大促维持高增长：2024 年"双 11"期间可复美以及可 丽金品牌 GMV 分别同比增长 80%+以及 150%+；（2）新品驱动新增长： 公司 2024 年推出的新品焦点面霜快速放量，为可复美品牌提供了除 胶原棒外的增长新动力，同时可丽金品牌也依靠着核心单品嘭嘭次抛、 胶卷系列快速崛起。 第三次上调 2024 年业绩指引：正如我们预计的，管理层给予市场 ...