证券研究报告 大消费行业周报 细分赛道出现分化 平安证券研究所 大消费团队 证券分析师： 王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN468@pingan.com.cn 胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG722@pingan.com.cn 王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 资料来源：wind，平安证券研究所 大消费行业周观点：1）行情回顾：本周（1月12日-1月16日）沪深300下跌0.57%，中信一级子行业中：上涨的子行业：传媒（+3.34%）； 下跌的子行业：家电（-0.10%）、商贸零售（-0.16%）、纺织服装（-0.85%）、消费者服务（-0.99%）、轻工制造（-1.04%）、食品饮 料（-2.03%)、农林牧渔（-3.49%）。2）市场整体表现较平稳，本周大消费板块细分板块大部分跑输大盘。当前市场流动性较为充足， 农历春节前消费需求有望得 ...

机构：中金公司 研究员：徐卓楠/黄蔓琪 公司动态 公司近况 巨子生物1 月15 日公告，公司旗下"重组I型α1 亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液"三类医疗器械获 批。该产品是全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液植入剂产品，通过 器审与药审联合审评正式获批。我们看好该产品的获批进一步拓展医美产品矩阵，印证公司领先技术研 发实力。 评论 1、全球首款用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液获批，第二张医美牌照落 地。据公司公告，公司旗下"重组I型α1 亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液"三类医疗器械获批，适应 症为"用于真皮层的注射，以改善面颊部平滑度"。 公司预计将稳步推进该产品的上市推广与市场投放工作，通过多元的产品组合、全面的渠道网络、精细 的品牌运营，提供差异化的解决方案，不断强化在健康与美丽领域的领先市场地位。 2、后续医美管线储备丰富，多产品成长空间广阔。公司后续管线储备仍丰富：交联颈纹产品已获得国 家优先审评资格；交联鼻唇沟产品亦顺利推进中。我们认为前两款医美产品获批已充分验证公司技术领 先性及安全性，且渠道资源及运营经验可复用性强，后续管线落地有望进一步拓宽医 ...

证券时报•数据宝统计，巨子生物在港交所公告显示，1月16日以每股35.580港元至36.320港元的价格回 购40.00万股，回购金额达1440.81万港元。该股当日收盘价35.820港元，下跌0.61%，全天成交额4.04亿 港元。 自1月5日以来公司已连续10日进行回购，合计回购400.00万股，累计回购金额1.40亿港元。 其间该股累 计上涨4.68%。（数据宝） 日期 回购股数 （万港元） 2026.01.16 40.00 36.320 35.580 1440.81 2026.01.15 40.00 36.100 35.440 1434.67 2026.01.14 40.00 35.800 35.100 1415.00 2026.01.13 40.00 36.200 35.640 1433.78 2026.01.12 40.00 35.500 34.500 1400.29 2026.01.09 40.00 34.580 34.240 1375.96 2026.01.08 40.00 34.440 34.120 1371.06 2026.01.07 40.00 34.680 34.300 1378.34 ...

巨子生物(02367)公布，2026年1月16日耗资约1440.81万港元回购40万股股份。 ...

智通财经APP讯，巨子生物(02367)公布，2026年1月16日耗资约1440.81万港元回购40万股股份。 ...

格隆汇1月16日丨巨子生物(02367.HK)发布公告，2026年1月16日耗资1440.8万港元回购40万股，回购价 格每股35.58-36.32港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 巨子生物控股有限公司 呈交日期： 2026年1月16日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02367 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件 ...

在护肤品选择日益复杂的今天，消费者的需求正持续升级，愈发关注长期且可靠的肌肤安全感。巨子生 物作为重组胶原蛋白领域的领军企业，通过将先进科技与用户真实需求深度融合，正在重新定义生物科 技企业在消费者心中的价值坐标。 临床实证构建选择确定性 巨子生物凭借其重组胶原蛋白技术的临床数据建立信任基石。在第二十届中国医师协会皮肤科医师年会 暨全国美容皮肤科学大会(CDA2025)上公布的研究显示，在巨子生物关于玫瑰痤疮和光敏性皮炎的临床 研究中，皮肤科专家观察到，患者在使用含重组胶原蛋白的修护产品后，面部持续性红斑得到显著改 善，同时给出了使用效果前后对比。 这些直观且可追溯的改善效果，将产品功效从抽象概念转化为临床可视化的结果，为消费者提供了清晰 的预期参照。当消费者了解到基于巨子生物重组胶原蛋白这样的临床实证，其选择不再基于营销话术， 而是有科学背书的确定性。这种从可能有效到经证实有效的转变，正是巨子生物为消费者创造的核心价 值。 专业场景拓展信任边界 在医美术后这一特殊护理场景，消费者的需求更为严苛。在CDA2025大会中，巨子生物发表多篇学术 壁报，在这些学术报告中，巨子生物将产品功效验证延伸至激光术后皮肤修复 ...

1月15日，巨子生物公布，其自主研发的重组Ⅰ型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液（注册证编 号：国械注准20263130044）获得国家药监局批准上市。这是继其2025年10月21日"重组I型α1亚型胶原 蛋白冻干纤维"获批后，公司在短短两个多月内获得的第二张III类医疗器械注册证，标志着其在高端医 美再生材料领域的研发布局正加速进入成果转化期。 巨子生物本次获批的产品用于真皮层注射，主要适应症为"改善面颊部平滑度"。据了解，目前针对该适 应症获批的注射类产品，除巨子生物本次获批的产品外仅另有一款，属于典型的临床需求明确但供给稀 缺的"领创型适应症"。巨子生物此番精准切入这一细分领域，有望为临床医生与求美者提供全新的治疗 选择。 尤为值得关注的是，该产品是全球首创将"重组胶原蛋白"与"透明质酸钠"这两大注射填充领域王牌成分 复合于一体的植入剂，有望通过"即时填充+长效再生"的协同增效模式，开创面部年轻化治疗新范式。 目前，巨子生物在医美领域拥有的两张III类医疗器械注册证，皆通过了国家药监局医疗器械与药品技术 审评中心的联合审评。这一极其严格的双重评审路径，表明产品在安全性、有效性及质量控制等方面远 超行业 ...

中金发布研报称，维持巨子生物(02367)"跑赢行业"评级及目标价56港元，对应26-27年25/23x P/E，有 55%上行空间，展望中长期，该行认为公司研发实力、品牌心智、团队凝聚力仍稳固，后续随着化妆品 基本盘修复向好、医美贡献增量，建议关注布局机会。盈利预测与估值维持25-26年净利润并引入27年 净利润预测24亿元，当前股价对应26-27年16/14x P/E。 中金主要观点如下： 近期事件 1)产品端：新品储备丰富，可复美胶原修护、焦点、秩序系列多款新品计划推出;可丽金品牌升级及产 品推新亦计划于26年落地。 巨子生物1月15日公告，公司旗下"重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液"三类医疗器械获批。 该产品是全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液植入剂产品，通过器审 与药审联合审评正式获批。该行看好该产品的获批进一步拓展医美产品矩阵，印证公司领先技术研发实 力。 全球首款用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液获批，第二张医美牌照落地 据公司公告，公司旗下"重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液"三类医疗器械获批，适应症 为"用于真皮层的注射， ...