建筑装饰：基建投资仍在加码，关注央国企并购重组机会

行业报告 | 行业点评 建筑装饰 证券研究报告 基建投资仍在加码，关注央国企并购重组机会 基建投资持续高增，关注低估值高股息央国企蓝筹 24 年 1-12 月地产开发投资/狭义基建/广义基 建/制造业同比 分别 -10.6%/+4.4%/+9.2%/+9.2%，12 月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制 造业同比分别-3.2%/+6.3%/+7.4%/+8.3%（增速环比+6.6/+2.9/-2.3/-1pct）。 12 月基建投资延续发力，地产投资降幅环比显著收窄，1 月 10 日"中国经 济高质量发展成效"系列新闻发布会提到，2024 年的 2 万亿元置换额度， 已于 12 月 18 日发行完毕。2025 年的 2 万亿元置换债券，已启动相关发行 工作。我们认为资金到位后建筑企业报表仍有较大的改善空间（冲回减值、 节约利息、修复估值、提振分红）。此外，2025 年要求提高财政赤字率，赤 字规模将有较大幅度增加。我国有较大的举债空间和赤字提升空间。建议关 注基建产业链相关标的，重点推荐区域高景气的弹性地方国企，在考核体系 持续优化下，关注央国企并购重组机会。 地产单月销售数据增速转正，能源、水利投资高 ...