降息落地恐推迟，债市或进入调整：资金紧张战战兢兢跨税，Q4+12月经济数据除投资外均明显好于预期

资金紧张战战兢兢跨税，Q4+12月经济数据除投资外均明显好于预期 ——降息落地恐推迟，债市或进入调整 2025 - 1 - 1 9 中泰期货研究所宏观团队 李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询从业证书号： Z0015266 TEL：13361063969 01 逻辑与策略（P3-4） 目 录 CONTENTS 02 宏观主要资产资金流向变化（P5-6） 03 近期宏观数据分析与回顾（P7-12） 04 资金面分析与债券期现指标监控（P13-23） 05 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控（P24-28） 06 宏观经济中期基本面跟踪监控（P29-44） 07 宏观经济长波基本面跟踪监控（P45-46） 逻辑与观点：降息落地恐推迟，债市或进入调整 ◆ 宏观数据与逻辑：1月第三周，国内公布12月份出口数据、金融数据以及年度国内GDP增长、12月宏观经济数据。从数据来看，除了投资国内12月份数据全面高于预期。经济数据方面，外 贸明显超出市场预期大约3.4个百分点，从地区表现来看主要受到了美国和东盟进口大幅增加的拉动。此外进口也出现了回升，而且对主要国家和地区进口均出现了明显改善。其次，规上工 业和社 ...