有色金属行业：基于特朗普1.0的复盘-特朗普2.0铜金价格前瞻

特朗普2.0铜金价格前瞻——基于特朗普1.0的 复盘 五矿证券研究所 有色金属行业 登记编码：S0740523090003 邮箱：yubaihan@wkzq.com.cn 联系方式： 021-61102510 核心观点 分析师：王小芃 登记编码：S0950523050002 邮箱：wangxiaopeng@wkzq.com.cn 联系方式： 021-61102510 证券研究报告|行业跟踪 2025/1/20 有色金属行业 投资评级 看好 分析师：于柏寒 特朗普政策具有较强的一惯性，例如均提倡减税、移民、关税、支持旧能源等，但市场目前更关注2.0时期的政策节奏及力度。因此，我 们对特朗普1.0时期的金铜价格进行复盘，希望能对2.0价格走势有所借鉴。 1、政策节奏：1.0时期为先节流再开源。政策顺序主要为先废除前任总统的政策法案（如奥巴马医改）——减税政策（时隔8个月）— —加征关税（从调查到落地时隔8个月）。秉承着1.0时期的"先节流后开源"的思想，特朗普或许会先进行逆转拜登时期总统令、削减 支出、加征关税等措施，后续再推出减税计划。从具体时间维度来看，由于特朗普在第一个任期内签署的减税法案将于2025年底到 ...