中国神华：杭锦资产注入落地，分红承诺比例+5%，龙头风范尽显

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 01 22 年 月 日 中国神华（601088.SH） 杭锦资产注入落地，分红承诺比例+5%，龙头风范尽显 2025.1.21 公司公布《关于收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司 100%股 权的关联交易公告》内容如下： 杭锦能源相关运营资产梳理： 已确定《2025-2027 年度股东回报规划》：2025-2027 年，每年以现金方式分配 的利润不少于归母净利润的 65%（较 2022-2024 规划提升 5%），此外，会考虑公 司经营情况、资金需求等因素实施中期利润分配。 盈利预测与投资评级：我们预测 24-26 年归母净利润分别为 571/554/546 亿元， 对应公司 PE13.3/13.7/13.9 倍。考虑公司兼具稳定成长和高股息避险属性，我们 维持公司"买入"评级。 风险提示：国内经济增速大幅下滑，煤炭下游需求不及预期，安全生产事故导致煤 炭产量不及预期。 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...