居然智家：创新融合，智能未来

公 商业物业经营 2025 年 01 月 23 日 司 研 究 居然智家（000785.SZ） 创新融合，智能未来 投资要点： 商场运营效能领先，模式创新盘活运营潜力 公 司 首 次 覆 盖 家居卖场是我国最重要的线下消费场景、近年向头部集中趋势明显， 2023 年居然智家、美凯龙合计占我国万平米以上建材卖场的 23.5%，头部 卖场依托多年积累的规模、区位优势，竞争优势凸显。公司作为家居连锁 卖场龙头，直营&加盟全国化布局，2014-2023 年直营卖场从 66 家增至 86 家，加盟卖场从 29 家增至 328 家。其中，直营商场以轻资产租赁为主， 单位面积营收持续领先；加盟卖场向三线及以下城市扩张，协同入驻品牌 下沉战略。24 年以来公司实施"一店两制"赋能招商、整装"样板间"创 新融合、成效渐显，1H24 公司实现 GMV599 亿元，同比+16.2%；25 年随 着国内消费需求复苏，行业景气改善有望带动卖场业务回暖。 数智化转型升级，三大平台促成长 24 年 12 月公司更名"居然智家"，彰显公司卖场数字化转型、成为 实体行业数智化转型升级样板的决心，也有助于市场更清晰识别公司在智 能家居产品和服务 ...