2025年全球经济和大类资产白皮书：全球经济：景气度回升 权益、商品机会仍存

全球经济和大类资产白皮书 证监许可【2011】1288 号 2025 年全球经济和大类资产白皮书 全球经济：景气度回升 权益、商品机会仍存 | | | 摘要 1 于军礼 交易咨询号：Z0000112 美国经济自 2024 年 5 月、6 月进入主动补库存状态，主动补库存有望延续至 2025 年 四季度。随着美国开启降息周期，中美经济共振向上，美国将进入二次通胀上行期。 因此美国本轮降息周期时间窗口较短，大概率在 2025 年三季度结束本轮降息。 2025 年中国增量政策将扩大国内大循环对冲外部不确定性，内需增长有望接力出口。 投资的三驾马车中，中国继续在新兴产业、未来产业进行大规模投资，存量制造业加 速智能化，制造业投资有望延续中高增速。中央政府加杠杆和地方政府化债后轻装上 阵，基建有望继续保持高增速。房地产投资大概率由减分项转身为正贡献。2025 年中 国经济增速有望继续运行在 5%左右，继续向科创型经济体转型升级。 9 月欧盟 27 国零售销售指数同比增速上升至 2.8%，已进入正向增长区间。2024 年欧 洲央行处于降息周期，2025 年欧盟经济有望在货币宽松和消费回暖带动下回升。 联合国将印度 202 ...