有色金属行业周报：关税压力缓和，继续看好铜铝黄金配置机会

行业周报 | 有色金属 证券研究报告 | 行业评级 报告日期 | 2025 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 26 | | | | | 年 | 01 | | | | | | 月 | | | | | | | 推荐（维持） | | | 日 | 本期(0120-0124)铝价小幅下行，周内电解铝产能端整体仍延续偏稳运行，需求端下游开工 率受春节假期影响延续下滑，库存出现传统季节性累库。成本端氧化铝现货价格延续回落， 电解铝行业利润持续修复，目前行业平均盈利已转正。整体来看，宏观面上特朗普渐进式 关税政策弱于预期，国内政策基调积极，对铝价形成一定支撑，同时氧化铝价格回落持续 推动电解铝盈利修复，关注节后下游复工节奏，建议关注云铝股份、天山铝业等。 铜：铜价走强，关税政策低于预期 相关研究 【兴证金属】有色金属：宏观利好推动金 属价格持续回升-2025.01.19 【兴证金属】有色金属：金价上行，黄金 股估值有望修复-2025.01.13 【兴证金属】关注电解铝盈利修复机会 -2025.01.05 分析师：蔡屹 S019051803000 ...