航天军工行业：24年C919交付超预期，产能建设提速

证券研究报告 航天军工 24 年 C919 交付超预期，产能建设提速 华泰研究 2025 年 2 月 06 日│中国内地 动态点评 24 年 C919 交付量超预期，25 年预计交付 30 架 24 年 C919 共交付 12 架，超过了我们于 2024 年 6 月 9 日《C919 放量元 年，大飞机乘风起航》中全年交付 9 架的预期；1 月 12 日上海两会商飞副 总经理沈波预计 2025 年 C919 交付 30 架，我们预计产业链相关公司的配套 产值也有望快速提升，带来业绩回报。产业链角度看，短期机体加工制造环 节与产能爬坡相关性较强，包括中航西飞（000768 CH）、三角防务（300775 CH）、中航重机（600765 CH）、中航沈飞（600760 CH）等；中长期机载 核心系统如发动机等环节或存在国产替代空间，相关标的包括中航机载 （600372 CH）、航发动力（600893 CH）等。 C919 商业运营效果良好，已开通 18 条航线 截至 2025 年 2 月 5 日，C919 共交付 16 架，中国国航（601111 CH）、中 国东航（600115 CH）和南方航空（600029 ...