春节白酒渠道反馈：需求平稳，供给理性

证券研究报告 春节白酒渠道反馈： 需求平稳，供给理性 食品饮料行业 强于大市（维持） 证券分析师 | 张晋溢 | 投资咨询资格编号：S1060521030001 | | --- | --- | | 王 萌 | 投资咨询资格编号：S1060522030001 | | 王星云 | 投资咨询资格编号：S1060523100001 | 2025年2月6日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 2 春节需求平稳，宴席回补明显。25年春节备货时间较去年更短，叠加中秋以来偏弱的消费环境，节前产业与资本市场均持悲观态度，预计在去年高 基数下，春节整体动销同比将有较大幅度下滑。据渠道调研，春节白酒消费偏刚性，虽仍有压力但实现平稳过度，优于此前悲观预期。分场景看， 婚宴预订回补明显；得益于返乡人数稳定增长，大众流通平稳；商务场景仍然疲软。 分化趋势延续，名酒表现更优。分价格带看，中高端价格带增长最快，这与24年以来呈现出的低线城市消费优于一线城市、限额以下餐饮优于限额 以上餐饮的趋势相契合；高端礼赠偏刚需，但考虑厂家控货，春节动销同比有一定下滑；商务需求较疲软，次高端动销同比仍有较大幅度下滑。分 产品看，主流品牌标品表现稳定，而大 ...