特朗普关税的七大估算

对我国出口的拖累或在 0.5-1.4 个百分点左右（《解开三螺旋——宏观 2025 年 度策略报告》）。但考虑到本次特朗普对墨西哥也加征了关税，间接出口抵消效 应或有所削弱，导致对实际出口冲击大于预估，落于偏右区间的概率或更高。 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 特朗普关税的七大估算 国内春节假期期间，特朗普的关税政策在拉扯反复中落地。本篇报告聚焦七大 核心问题，给投资者提供思考特朗普关税政策影响的参考视角。 ❖ 一、关税对中美通胀的影响？ 对美：鉴于目前美国中长期通胀预期依然平稳并未脱锚，我们仅考虑短期内关 税导致的通胀变化。大致估算特朗普关税政策对美国短期通胀的提升幅度约 为 0.3-0.8 个百分点，中值约 0.6 个百分点。 对我国：假设关税成本完全由我国出口商承担的极端情景下，10%的额外关税 对我国 PPI 的拖累约 0.1-0.2 个百分点（仅考虑我国出口商以价换量的情况， 不考虑特朗普政策导致国际大宗品价格波动带来的影响）。 ❖ 二、关税对我国经济基本面的影响？ 关税对我国整体 GDP 的拖累或在 0.1-0.3 个百分点之间。两个思路。1）从中 国出口占 GDP 比重的角度考虑；2）从历 ...