睿智投资|美国经济 - PMI显示经济放缓但仍有韧性

美国1月服务业PMI超预期回落但仍处于扩张状态，显示经济温和放缓但仍有韧性，分项指数显示服务业需求放 缓、通胀回落但就业扩张，令部分投资者相信美国经济仍处于金发姑娘状态。制造业PMI时隔10个月重回荣枯 线以上，需求、生产、就业、价格和进出口均明显回升，可能因为房地产与耐用消费复苏、供应链修复和关税 预期下进出口抢跑效应，但特朗普关税政策可能为制造业未来前景蒙上阴影。总体来看，PMI数据小幅减轻市 场对通胀反弹的担忧，加上美国财长重申降通胀和不干预联储的承诺，美股和美债受到提振，但特朗普不确定 性并未消失。由于近几个月美元利率反弹、汇率走强、美股波动增加和特朗普不确定性，未来两个季度美国经 济和通胀可能温和放缓。但由于特朗普政策推升中期通胀不确定性，美联储对降息更加谨慎，预计3月和5月可 能继续暂停降息，6月和9月可能两次降息各25个基点。 服务业PMI低于预期，显示服务经济增速放缓。ISM服务业PMI从12月的54.1下降至52.8，低于市场预期的 54，服务业保持扩张但幅度放缓。根据历史经验，服务业PMI超过49预示经济扩张，本月服务业PMI对应年化 GDP增速为1.4%。商业活动指数从12月高位的58. ...