房地产行业：“去地产化”的背后——房企转型系列跟踪

证券研究报告 "去地产化"的背后 ——房企转型系列跟踪 华泰研究 我们认为以下几个因素或是房企加快转型节奏的主要推动力量：其一，受房 地产市场调整影响，部分体量较小的房企面临较大的业绩压力，转型迫切性 较强；其二，转型房企继续开展重资产房地产业务的空间受限；其三，部分 房企面临保壳压力，需要被动转型以避免退市；其四，股权融资和并购政策 也为房企转型提供了更多支持。 两条主线筛选房地产转型标的 我们结合各家公司年报/半年报及交易公告，梳理了 51 家潜在转型房企。我 们建议从被动转型和主动转型两条主线，进一步筛选相关标的，搭建转型房 企组合。主线一：被动转型——接近触发财务类或交易类退市条件，被动推 进转型以寻求保壳；主线二：主动转型——暂无财务类或交易类退市压力， 但从战略角度主动考虑转型。总结来看，我们认为当前环境下，上市房企推 动转型的意愿正在强化。无论是主动转型还是被动转型，都有望带来公司基 本面的重大变化，这其中的投资机遇值得挖掘，但也需要警惕转型的不确定 性和市场波动风险。 风险提示：转型进展和效果不及预期，房地产政策和量价表现波动的风险。 2025 年 2 月 07 日│中国内地 动态点评 把握新 ...