宏观点评：怎么看黄金再创新高？——兼评美国1月非农就业

证券研究报告 | 宏观研究 2025年02月08日 宏观点评 -- 兼评美国1月非农就业 怎么看黄金再创新高? 事件:北京时间 2月7日 21:30,美国公布 2025年1月非农就业数据; 2025年初以来黄金价格持续上涨,并再创历史新高。 核心结论:美国就业喜忧参半、韧性仍强,美联储降息预期明显下调。近 期黄金再创新高主因三大因素,中长期仍看好,年内大概率震荡反复式上 涨,短期建议等待回调后的配置机会。 1、美国1月就业数据喜忧参半,新增非农低于预期、失业率回落。 >当月就业表现:美国 1月新增非农就业 14.3 万,低于预期值 17 万;2024 年 12月数据由 25.6 万上修至 30.7 万,11月数据由 21.2 万上修至 26.1 万,两月合计上修 10.0万。失业率 4.0%,低于预期 4.1%,是 2024年5 月以来最低。劳动参与率 62.6%,高于预期值和前值 62.5%。每周平均工 时 34.1 小时,低于预期值 34.3 和前值 34.2 小时。平均时薪环比 0.5%, 高于预期值、前值和过去 12个月均值 0.3%。"萨姆规则"连续 4个月处 在 0.5%以下,表明衰退风险已大幅降 ...