理想汽车-W：智能化定义新豪华，国产替代空间可期

港股公司报告 | 公司深度研究 理想汽车-W（02015） 证券研究报告 智能化定义新豪华，国产替代空间可期 电动化浪潮下开启自主替代的 0-1，智能化催化 1-10 进程。电动化浪潮下， 自主品牌依靠领先的三电技术和智能座舱的快速应用，率先在高端化市场 实现了自主渗透率提升的 0-1 阶段。2019-2024 年自主品牌在 30W 以上的 SUV 市场中渗透率由不足 5%快速提升至超过 30%，渗透率的提升主要依靠 对二线豪华品牌的蚕食得以实现，一线豪华品牌 BBA 依靠降价和品牌力影 响销量保持坚挺。根据 2024 年数据，BBA 在华销量下滑-10%，但仍有百万 销量规模，国产替代空间较大。同时 BBA 的降价和销量下滑给经销商带来 了经营压力，目前经销商退出初显端倪，销量或将承压明显。 产品定义能力赋能，补能网络完善后纯电放量可期。公司在纯电布局失利 后，迅速调整组织架构，目前聚焦产品部业务打磨，并将 CEO 办公室更名 为"产品与战略群主"，重新聚焦产品定义与用户调整。伴随着组织架构 的重新调整和战略的再度聚焦，我们判断 L 系列产品定义的能力有望在纯 电序列实现复刻。此外在纯电网络布局上，Mega ...