国内观察：2025年1月通胀数据：春节错位影响明显，服务仍然强于实物消费品

刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 联系人 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn [春节错位影响明显，服务仍然强于实物 Table_NewTitle] 消费品 ——国内观察：2025年1月通胀数据 [Table_Reportdate] 2025年02月09日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] [table_main] 投资要点 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 ➢ 事件：2025年2月9日，统计局发布1月通胀数据。1月，CPI当月同比0.5%，前值0.1%； 环比0.7%，前值0.0%。PPI当月同比-2.3%，前值-2.3%；环比-0.2%，前值-0.1%。 ➢ 核心观点：春节错位影响下，1月CPI回升，但环比来看弱于历年春节同期，结构上服务价 格仍然明显支撑，核心通胀的稳步回升也受此影响，但消费品价格依然偏弱。鉴于春节错 位对CPI的影响通胀较大，2 ...