高通：FY1Q25业绩好于预期，端侧AI拉动公司长期业务增长

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 高通（QCOM.US）：FY1Q25 业绩好于 预期，端侧 AI 拉动公司长期业务增长 我们略微上调 FY2025 和 FY2026 年盈利预测，调整目标价至 205.7 美 元。潜在升幅 17%，重申"买入"评级。 重申高通的"买入"评级：高通 FY1Q25 业绩及 FY2Q25 指引均略高 于市场一致预期，其手机、汽车、IoT 业务均有较好增长支撑。首先， 从今年来看，中国出台智能手机补贴政策拉动智能手机销售，尤其是 高端旗舰机型，出货量增长明显。这为高通 2025 财年提供较好的基 本盘支撑。其次，我们预期高通智能座舱以及舱驾一体的解决方案将 在今明两年持续放量。最后，高通受益于端侧 AI 在智能手机快速渗 透，估值有望提升。高通当前远期市盈率 15.1x，仍然具备吸引力。 FY1Q25 业绩强劲增长，高于指引上限；公司指引 FY2Q25 业绩稳定 成长：高通 FY1Q25 收入为 116.7 亿美元，同比增长 17%，环比增长 14%，高于指引区间上限，高于市场一致预期。其中，QCT 业务收入 达到 101 亿美元，创历史新高，主要由于安卓手机出货量、IoT 及汽 ...