交通运输行业2月投资策略：春运期间民航客运量升价跌，关注油运需求结构性变化带来的运价向上弹性

物流：我们看好优质物流龙头企业的发展机会：1）自下而上看好德邦股份， 由于宏观经济增长乏力以及京东物流贡献的关联业务量低于预期，公司 2024 年收入和例如你增速表现均低于预期，但我们认为公司的经营低点已过，四 季度经营表现环比显著企稳回升，随着宏观经济企稳以及京东物流关联业务 量恢复较快增长，公司 2025 年收入及利润均有望实现双位数以上的较快增 证券研究报告 | 2025年02月10日 交通运输行业 2 月投资策略 优于大市 春运期间民航客运量升价跌，关注油运需求结构性变化带来的运价向上弹性 航运：新年假期后，航运子行业景气度分化加剧，油运方面，对于黑市船制 裁的影响正在逐步体现，随着俄油采购的减少，需求逐步回归合规市场，供 需的结构化问题得以解决带来运价回升，且特朗普签署行政令对中国、加拿 大和墨西哥三国征收关税，对美国油价的波动产生了较大影响，推升美湾航 线成交包干运费再次突破 900 万美元，在 2025 年全年供给增速仅约 0.5%的 强制约下，我们持续看好 VLCC 运价的向上弹性，继续推荐中远海能、招商 轮船，关注招商南油。集运方面，由于中国制造业尚未开工，整体货盘较为 低迷，虽联盟通过停航 ...