艾力斯：伏美替尼快速放量，内生+外延打开成长空间

化学制剂 2025 年 02 月 10 日 公 司 研 究 艾力斯（688578.SH） 伏美替尼快速放量，内生+外延打开成长空间 投资要点： 公 司 首 次 覆 盖 伏美替尼三代 EGFR 头部玩家，快速放量，多适应症拓展打开成长空 间。公司拳头产品三代 EGFR 伏美替尼，持续拓展适应症，包括一线 &二线治疗、术后辅助、PACC 突变、外显子 20 突变。其中一线&二 线适应症已获批，公司收入、利润均实现快速增长，2020 年无收入、 24Q1-3 实现 25.3 亿元收入、10.6 亿元利润。伏美替尼盈利能力强： 24Q1-3 毛利率 96%，归母净利率 42%。 •二线&一线非小细胞肺癌：伏美替尼一线 mPFS（20.8 月）优于 奥希替尼（18.9 月），且安全性同类最优，具备强竞争力；国内市场 目前主要由奥希替尼/阿美替尼/伏美替尼主导，仍处于快速放量阶段。 •术后辅助：NSCLC 术后标准治疗方案为含铂双药化疗，但获益 有限+毒副作用明显。目前三代 EGFR 国内仅奥希替尼获批术后辅助 （中位 DFS 为 65.8 月）、伏美替尼已启动注册临床，24H1 完成入组。 •外显子 20 突变：EGF ...