2024年国内经济回顾及2025年展望：夯实基础，延续改善

2025 年 2 月 11 日 宏观研究/主题报告 郭瑞 执业登记编码：S0760514050002 电话：0351-8686977 邮箱：guorui@sxzq.com 张治 执业登记编码：S0760522030002 邮箱：zhangzhi@sxzq.com 宏观 夯实基础，延续改善 ——2024 年国内经济回顾及 2025 年展望 投资要点： 相关报告： 山证策略团队 分析师： 展望 2025 年，在"保持经济稳定增长"的目标下，全年实际 GDP 增速 有望维持 5.0%左右。政策方面，狭义赤字和广义赤字规模均有望提升，预 期管理重要性提升，政策连贯性或强于以往，需根据经济动能恢复情况和特 朗普关税政策进展对国内的扰动相机抉择。内生动能恢复或仍偏慢。节奏上， 四个季度 GDP 增速预计呈现"U"型，化债、专项债和特别国债加快使用、 "两新""两重"等政策加码支持一季度经济乘势而上，下半年外需影响或 逐渐体现，政策预计加强对冲。结构上，消费、基建首先受益于政策驱动， 制造业投资有韧性，地产投资拖累减弱，出口不确定性较大。价格端，政策 聚焦人口民生消费，有望助推核心 CPI 改善；基建施工跟进、地产跌幅收 ...