策略专题报告：中国制造业“登顶”的路径

核心观点 证券研究报告|策略专题报告 产业经济 2025年2月12日 中国制造业"登顶"的路径 证券分析师： 李 浩 执业证书编号：S0210524050003 李刘魁 执业证书编号：S0210524050006 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 2 华福证券 华福证券 • 全球制造业格局的不可逆转变。中国通过提升制造业复杂度、构建完整产业链，已打破美国主导的"垄断分工模式"。美 国通过资本、技术、市场控制全球分工的模式已现疲态，长期无法遏制中国崛起。 • 资本过度逐利，经济和科技的发展反受抑制。金融资本追求利益最大化，通过金融市场定价，鼓励企业垄断，遏制资本开 支，最终反而抑制了科技和经济发展。 • 各地区制造业发展战略的短板有所不同：美国重控制&轻发展终而失控；欧洲重供应链&轻新产业，长期失去优势产业； 日本因全球分工模式持续空心化；韩国和中国台湾过于依赖半导体，未来可能面临冲击。 • 中国崛起或将带动全球重返效率优先。美国的全球化框架为了追求绝对话语权、控制力和垄断的回报率，但丢失的是效率 ，长此以往金融的繁荣为美国模式的衰落埋下了伏笔。伴随中国的崛起，全球科技和经济发展重回效率优先模式 ...