亚洲聚焦：评估中国以旧换新政策的影响

本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 2025年2月4日 | 4:44PM HKT 亚洲聚焦 评估中国以旧换新政策的影响 852-2978-1802 | andrew.tilton@gs.com 高盛(亚洲)有限责任公司 盛(亚洲)有限责任公司 投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明和其他重要信息,见信息披露附录,或参阅 www.gs.com/research/hedge.html。 ■ 中国经济增长在2024年四季度从年中低位回升,这部分得益于由政府补贴支持的 消费品以旧换新政策。尽管当局频频提及以旧换新对总需求的拉动,但对GDP增 长而言,政府补贴带来的增量需求发挥着重要影响,因为无论政府是否提供补 贴,很多销售本就会发生。在本报告中,我们将探究以旧换新政策对2024年零售 总额和GDP的影响,并对2025年的潜在影响作出预测。 ■ 正在实施的消费品以旧换新政策于去年4月26日正式发布,消费者按照要求淘汰高 能耗的旧车/家电、并购置新车/家电可获得政府补贴(中国版"旧车换现金 (cash-for-clunkers)"）。由于中央财政在8月份安排了人民币1,500亿元的补贴资 金,而 ...