ADC系列报告（二）——ADC CDMO行业深度：研发热潮推动外包需求激增，产能扩张与技术迭代双轮驱动格局

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 02 月 18 日 ADC 系列报告（二）——ADC CDMO 行业深度 研发热潮推动外包需求激增，产能扩张与技术迭代双轮 驱动格局 消费品/生物医药 ADC 系近年全球药物研发领域的焦点，随着 Enhertu 等重磅药物临床价值被验 证，资本市场热度持续攀升，中国凭借在生物医药领域的创新能力和政策支持， 已成为全球 ADC 药物研发第一梯队，持续输出多笔海外授权交易。同时，ADC 研发热潮推动外包需求激增，ADC CDMO 市场需求旺盛，当前市场呈现产能 扩张与技术迭代双轮驱动格局。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 450 | 8.8 | | 总市值（十亿元） | 5609.0 | 6.5 | | 流通市值（十亿元） | 4968.9 | 6.3 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.0 11.9 6.1 相对表现 3.5 -6.1 -11.2 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -10 0 10 20 30 Feb/24 Jun/24 Sep/24 Jan/25 ( ...