贝壳-W：首次报告：平台溢价，不惧牛熊-20250224

贝壳-W 02423.HK 公司研究 | 首次报告 | | | 平台溢价，不惧牛熊 核心观点 盈利预测与投资建议 首次覆盖给予买入评级，目标价 64.86 港元。贝壳作为国内房产经纪龙头，有望受益于 2025 年 "止跌回稳"的政策目标下市场成交量和房价的修复；"三翼"业务模式正快速 发展、逐步成熟。我们预测公司 2024-2026 年调整后 EPS 为 2.41/2.60/3.12 元，参考 25 年可比公司调整后平均 23 倍 PE，对应目标价 64.86 港元（1 港元=0.922 人民币）。 风险提示 房地产销售不及预期。佣金率不及预期。家装家居、租赁业务发展不及预期。假设条件 变化影响测算结果。 股价（2025年02月21日） 54.25 港元 目标价格 64.86 港元 52 周最高价/最低价 73.5/31.61 港元 总股本/流通 H 股（万股） 359,085/344,681 H 股市值（百万港币） 194,804 国家/地区 中国 行业 房地产 报告发布日期 2025 年 02 月 23 日 买入（首次） | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | ...