中金-科技硬件：AI进化论（1）：DeepSeek推动“大模型平权”，是训练算力的拐点还是黑洞？

证券研究报告 2025.02.22 主题研究 AI 进化论（1）：DeepSeek 推动"大模型平 权"，是训练算力的拐点还是黑洞？ SAC 执证编号：S0080521060004 qiaosheng.cheng@cicc.com.cn 成乔升 分析员 彭虎 分析员 贾顺鹤 分析员 SAC 执证编号：S0080521020001 SFC CE Ref：BRE806 hu.peng@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080522060002 shunhe.jia@cicc.com.cn 纵轴：相对值（%） 84 100 116 132 148 164 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 沪深300 中金科技硬件 | 股票 | 股票 P/E (x) | 目标 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 评级 | 价格 | 2025E 2026E | | | 英伟达-US | 跑赢行业 28.2(a) | 160.00 | | 23.6(a) | | 博通-US | 跑赢行业 34.2 | 220.00 | | 2 ...