首席周观点：2025年第9周

DONGXING SECURITIES 东兴证券研究报告 首席周观点：2025年第9周 P1 首席周观点：2025 年第 9 周 2025 年 2 月 27 日 首席观点 周度观点 张天丰 | 东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：白银行业深度Ⅰ：全球白银供给将进入刚性低速增长新阶段 白银--兼备优良工业属性的贵金属。白银的化学符号为 Ag，源自拉丁文 Argentum，意为"浅 色、明亮"。高纯度白银外观为白色，质软，且有金属光泽，但掺杂杂质后会变硬，颜色可 能呈灰、红色。白银历史悠久，其作为货币和价值储藏手段距今已有四千多年的历史。由于 白银具有良好的电热传导特性、较高的感光性和发光性，白银被广泛应用于电子电器、感光 材料和化学化工等领域中，如光伏和摄影需求。同时，高反射率使得白银色泽明亮，叠加化 学稳定性使其易于保存，白银被广泛用于制作首饰、装饰品、银器、餐具、奖章和纪念币等。 白银储量区域集中度高，CR5 达 71%。2023 年全球白银储量合计 61 万吨，分国别观察，全 球白银储量集中度较高，CR5 达 ...