主动量化周报：低估值反攻，近在咫尺

低估值反攻，近在咫尺 ——主动量化周报 核心观点 ❑ 市场的增量资金在哪里？ 非机构大资金活跃度边际回落，科创综指 ETF 建仓形成托底： 第一，非机构大资金活跃度边际回落。我们根据龙虎榜数据计算得到非机构大资 金活跃度指标，从结果上来看，非机构大资金活跃度于 2025 年初至 2 月中旬期 间持续上升，但最近 2 周边际回落。 第二，科创综指 ETF 建仓带来被动资金涌入。截至 2 月 28 日，前期上报的科创 综指 ETF 目前仅建信基金旗下产品已上市交易，后续其他产品的持续建仓有望 带来被动资金涌入。 综合来看，大资金活跃度降低，意味着活跃资金风险偏好下降，以 TMT 为代表 的科技板块未来或阶段性调整，但在科创综指等被动资金建仓的支撑下，调整幅 度或有限，整体呈现震荡下行格局。从行情结构上，我们判断市场重心将由科技 成长转向低估值，低估值反攻有望开启，看好顺周期类的地产链及消费板块的投 资机会。 ❑ 行业结构如何选择？ 主线切换，低估值反攻有望开启： 第一，交易面上来看，经过本周调整后，通信、电子、计算机、传媒四行业拥挤 度略有下降，但仍然全部处于 95%预警分位阈值以上，调整可能尚未充分。另 外，英 ...