策略定期报告：3月红利或迎窗口期，AH轮动构建红利+组合

策 略 研 究 华福证券 2025 年 03 月 02 日 3 月红利或迎窗口期，AH 轮动构建红利+组合 团队成员 投资要点： 策 略 定 期 报 告 3 月红利或打开配置窗口，受益于市场波动加剧、风险偏好回落以及 险资入市进程。首先，2/24-2/28A 股市场波动明显加大，资金由于避险需 求或向红利资产轮动。并且，从总量环境分析，"宽流动性"与"弱基本 面"基本不变，2 月主题行情或受益美关税落地带来的"风险偏好"的提 振。但是 3 月或将再次进入关税观察期，风险偏好或将回落，A 股市场存 在风格轮动的可能。而且，我们在 2/17 发布的《红利+：AH 双市轮动策略》 中对 25 年险资增量进行拆解，预计 1 月保费开门红对应其中约 1160 亿元。 随着新增保费经过委外、自营等流程，逐渐转化为实际投资，红利资产或 将迎来增量资金。 AH 双市轮动策略，构建收益更优的红利+组合。我们在 2/17 发布的《红 利+：AH 双市轮动策略》中对红利资产的新年机遇进行分析。而且，通过 解析 A 股和 H 股红利的驱动因素，提出 AH 红利轮动策略，提高红利组合 整体收益。3 月 AH 红利轮动指标：45%A 股 ...