产业经济周观点：顺周期板块或能有效稳定市场

策 略 研 究 华福证券 2025 年 03 月 02 日 顺周期板块或能有效稳定市场——产业经济周观 点 投资要点： 近期观点 1、 特朗普经济政策很可能以联邦政府"化债"为重要的目标， 逐步丧失全球化控制能力的美国或需解决政府债务问题。 策 略 定 期 报 告 2、 美国"化债"的本质是逆全球化，或将驱动美国服务业通胀 下行。而美国制造业回流政策是制造业通胀的驱动力。两个驱动交织 运行，预计未来美国政府部门去杠杆，居民和企业部门加杠杆。 3、 中国国内经济政策强度或将逐步显现，建筑业需求有望持续 改善，经济政策发力效果显现有望强化市场预期，并改善居民消费预 期，从而进入消费制造双轮驱动模式。 4、 美元资产风险加剧，且美股结构性风险大于美股系统性风险。 美股核心资产受 AI 和全球资本流动影响形成的高估值具有较大风险。 随着中美科技代差收敛，美国此前近乎垄断的格局或将被打破。美国 逆全球化经济政策对美国全球化企业可能压制明显。美元资产的风险 也是驱动外资流入中国资产的动力。 5、 短期市场回调结国内合经济运行向好，指数下行风险有限， 结构上更倾向顺周期红利资产。 6、 长期看好 AI 应用链主及相关中国优 ...