宏观研究：PMI的改善还不牢固，仍需政策支持
China Post Securities·2025-03-03 07:36
证券研究报告：宏观报告 2025 年 3 月 1 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《2 月经济复工复产稳步推进，出口消 费夯基础》 - 2025.02.24 宏观研究 PMI 的改善还不牢固，仍需政策支持 核心观点 （1）2 月 PMI 超预期回升，供需协同改善 2 月制造业 PMI 超预期回升，好于季节性表现，供需两端协同改 善特征显著，需求拉动生产正向循环特征有所加强，价格呈现回升迹 象，经济复苏动能持续增强，经济持续修复积极信号显现。后续有待 继续改善的线索仍需关注：一是复工复产仍存修复空间；二是在美国 对我国贸易限制升级背景下，外需可持续性面临考验，后续需重点关 注内外需接力情况，防范外部风险向产业链传导；三是中小企业修复 缓慢，拖累就业，虽然企业招工前瞻指数环比有所上行，但大周期仍 处低位。综上，2 月经济景气度有所改善，但经济修复可持续性面临 考验，需求改善向生产端的传导有待 ...