铜行业快评：从加工材产量看铜下游需求走势

铜行业快评 从加工材产量看铜下游需求走势 |  | 行业研究·行业快评 | |  | 有色金属·工业金属 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 刘孟峦 | 010-88005312 | | liumengluan@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040001 | | 事项： | | --- | 2025 年 2 月 28 日有色金属加工业协会公布 2024 年铜加工材各品类产量。 国信金属观点：1）近几年铜材产量变化与终端行业变化一致，电力电子、新能源汽车、空调行业高景气 度拉动铜带、铜箔、铜管产量增长，与地产建材相关的黄铜类产品如铜棒、黄铜带产量停滞不前或下滑。 新兴领域需求增量弥补了地产建材领域需求减量，使国内铜材产量在过去 4 年维持年均 3%增速。2)展望 2025 年，电力领域投资有望维持高增速，家电继续受益"国补"，光伏、新能源汽车增速可能放缓，地产 建材领域拖累有望减少，总体来看铜需求有韧性。3)在铜供给端增速不高的情况下，铜供需紧平衡，铜价 重心维持高位，建议继续关 ...