华源证券：华源晨会精粹-20250304

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 03 月 03 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年03月03日 华源晨会精粹 交运 油价对制裁反应钝化，美国对伊制裁或加速——航运船舶市场系列（十）：2025 年 2 月 24 日，美国开展自该月 4 日以来针对伊朗石油销售实施的第二轮制裁，继续 加大对伊朗石油销售网络的制裁，17 家航运公司及 13 艘船舶被列入 OFAC 的特别 指定国民（SDN）名单。根据 OFAC 官方发布的表单显示，本次制裁覆盖伊朗石油 行业高层、终端运营企业、海外经纪商及运输船队。特朗普 2.0 要对伊"最大压力"， 具体措施较为谨慎。油价对新制裁反应钝化，美国或加速对伊制裁。若美国制裁加 速，伊朗原油出口量或可年底触底。2 月 4 日以来，伊朗原油出口量震荡下行。2025 年 1 月，伊朗原油出口为 150.8 万桶/日。参考"特朗普 1.0"时期，在特朗普持续 加强制裁的背景下，预计耗时 7-8 个月，即 2025 年底，伊朗原油出口或将重回 2019Q4 低位（约 35.5 万桶/日），较 2024 年下降 125 万桶/日。 风险提示： ...