公用事业行业深度报告：兴证红利系列一：他山之石：复盘香港公用事业股，红利投资再优化
兴业证券·2025-03-04 01:45
行业深度报告 | 公用事业 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐（维持） | | --- | --- | | 报告日期 | 2025 年 03 月 02 日 | 相关研究 【兴证公用】港口动力煤持续累库，三 峡出入库流量同比提升-2025.02.23 【兴证公用】新能源上网电价新政落 地，动力煤价持续走低-2025.02.16 【兴证公用】国内对美国产煤炭、LNG 加征 15%关税，关注中长期资金入市下 的红利板块-2025.02.09 请阅读最后评级说明和重要声明 1/28 ⚫ 复盘香港：公用事业需求趋稳，但行业股价长牛趋势明显。香港地区社会发展趋于稳 定，人口与经济增速双双放缓。在此背景下，港内电力与燃气消费量在过去 20 余年内 未出现持续大幅增长，市场步入成熟期。但复盘 2001-2019 年香港本地公用事业公司 股价走势，我们发现其长牛趋势明显：观测期内，尽管各公司 EPS 均呈现下行趋势， 但 PE 估值提升以及分红与分红再投资带动收益持续上行。例如中电控股期内资本利 得收益率 114.96%（EPS -33.57%，PE +223.61%），分红收益率 123.33%，分红再 投资收益 262. ...