Credo Technology Group Holding Ltd：同环比高增，新客户可期-20250306

经营分析 公司 FY25Q3 营收增长主要来自大客户需求增长，公司 FY25Q3 最 大客户营收占比达到 86%，其余客户占比较低主要是订单交付节奏 导致。公司预计 FY25Q4 将有 34 个客户营收占比超过 10%。另外 公司产品在新客户进展积极，公司 AEC 正在另外两家大型云厂商 测试，预计将在 FY26 实现量产出货。 产品品类方面，公司积极拓展 PCIe 相关产品。公司预计将在今年 GTC 展示 PCIe AEC 产品，公司 PCIe retimer 已经支持完整的 PCIe 标准，并且已经成功导入一家大型 AI 服务器 ODM 企业，预计将在 CY26 产生收入。 盈利预测、估值与评级 我们认为，公司作为 AEC 行业领先企业，已经在部分北美头部云 厂商实现批量出货，同时在 FY26 有望在另外两家北美云厂商实现 导入，具备较良好客户优势。公司有望充分受益 AI 以太网组网以 及 ASIC 需求增长带动的 AEC 需求快速增长。我们预计公司 FY25FY27 营收分别为 4.23、6.62、7.99 亿美元，同比+119.4%、 +56.4%、+20.6%，GAAP 净利润分别为 3530、 ...